#302: Wenn der Gewinner zum größten Risiko wird

00:00:06: In der Episode dreihundertzwei geht es um die Frage, wann eine außergewöhnliche erfolgreiche Aktie zur Gefahr feste vorwird und warum Anleger nicht nur Unternehmen und Bewertung sondern auch die Größe ihrer Position im Auge behalten müssen.

00:00:26: Herzlich willkommen!

00:00:27: Moin und Servus beim Podcast Aktien verstehen und erfolgreich nutzen.

00:00:33: Mein Name ist Wilhelm Scholze.

00:00:34: als Profi habe ich über siebzehn Jahre lang Form Manager und Vermögensverwalter in Aktien beraten Und seit Jahrzehnten lebe ich ausschließlich vom Investieren in einzelne Aktien.

00:00:45: In diesem Podcast geht es darum, wie Sie teure Fehler vermeiden und am Wachstum der innovativsten Firmen der Welt partizipiert.

00:00:53: Tipps gibt's viele!

00:00:55: Hier geht´s ums Know-how.

00:01:01: Stellen sie sich vor, sehrten Anfang des Jahrzehn-Zwohnen zwanzig fünf Prozent ihres Depots in Rheinmetall investiert.

00:01:08: Keine wilde Spekulation – einfach eine normale Position in einem Unternehmen dessen Aussichten sich gerade durch den Kriegsbeginn in der Ukraine deutlich verändert haben.

00:01:19: Am fünfundzwanzigsten Februar, ein Tag nach dem russischen Überfall auf die Ukraine lag die Rheinmetall-Achze bei gut hundert Euro.

00:01:28: In den folgenden dreieinhalb Jahren stieg sie auf mehr als zweitausend.

00:01:32: Sie hatte sich damit ungefähr vor zwanzig Facht.

00:01:36: Für den Anleger, der so früh drin war, war das erst mal eine großartige Erfolgsgeschichte.

00:01:42: Doch während er sich über die Kurs gewinne Freude, geschah etwas das leicht übersehen wird.

00:01:47: Mit dem Kurs wuchs etwas anderes mit – Das Gewicht dieser einen Akze im Depot!

00:01:54: Aus einer guten Akze war eine sehr große Position geworden und als der Rheinmetallkurs sich anschließend innerhalb von knapp einem Jahr ungefähr halbierte traf dieser Rückschlag nicht mehr nur die ursprünglichen fünf Prozent.

00:02:08: Er traf eine Aktie, die inzwischen einen großen Teil des gesamten Vermögens ausmachen konnte.

00:02:14: Das ist das Thema dieser Episode!

00:02:16: Es geht ausdrücklich nicht um die Frage ob Rheinmetall heute gekauft oder verkauft werden sollte?

00:02:22: Es geht um eine grundsätzliche Frage.

00:02:25: Was tun Sie wenn Ihre beste Aktie der vergangenen Jahre zu Ihrem größten Depotrisiko geworden ist?

00:02:32: Man sagt die reine Rechnung.

00:02:34: Nehmen wir ein Depot von hunderttausend Euro Anfang- Dann investieren sie fünftausend Euro in Rheinweth-Hall.

00:02:43: Die übrigen ninety-fünftausende Euro verteilen sich auf andere Aktionen und Anlagen.

00:02:49: Nach einer Verzwanzigbarung sind aus den fünftaussend Euro rechnerisch hunderttausenden Euro geworden.

00:02:56: Wenn wir zur Veranschaulichung annehmen, dass der Rest des Depots unverändert geblieben ist, hat die Depo nun einen Wert von Hundertfünfundneinzigtausender Euro.

00:03:05: Davon entfallen mehr als einundfünfzig Prozent auf RheinWeth Hall!

00:03:10: Sie haben die Aktie kein einziges Mal nachgekauft.

00:03:12: Trotzdem hängt plötzlich mehr als die Hälfte ihres Depots von einem einzigen Unternehmen ab.

00:03:18: Nun halbiert sich die Aktien.

00:03:20: Aus den hunderttausend Euro werden wieder fünfzig tausend euro.

00:03:24: Ihr gesamtes Depot singt damit von hundertfünfundneinzigtausen auf hundertvierzigtausende Euro.

00:03:31: Mit Reihenmetall legen sie gegenüber ihrem Kauf immer noch ungefähr neunhundert Prozent im Gewinn, trotzdem hat der Rückgang dieser einen Aktien den Wert ihres gesamten Depots um gut twenty-fünf Prozent verringert.

00:03:44: Das ist kein gefühlter Verlust, weil der frühere Höchskurs noch im Kopf steckt!

00:03:49: Der Rückgang verändert ihr Vermögen wirklich und zwar deutlich – das führt zu einer Unterscheidung die viele Anleger nicht machen.

00:03:58: Beim Investieren gibt es mindestens drei Entscheidungen.

00:04:01: Erstens Ist es ein gutes Unternehmen.

00:04:04: Zweitens Ist die Aktie zu ihrem aktuellen Preis attraktiv?

00:04:09: Und drittens Wie viel meines Vermögens darf von dieser Einschätzung abhängen?

00:04:14: Die dritte Frage wird häufig übersehen.

00:04:18: Also wo steckt das Risiko wirklich?

00:04:21: Alle ihr beschäftigen sich intensiv mit den Risiken eines Unternehmens, sie prüfen die Verschuldung, den Wettbewerb, die Abhängigkeiten von einzelnen Kunden, die Zukunftsaussichten und die Bewertungen.

00:04:32: Doch das Risikofilvermögen entsteht nicht allein aus diesen Eigenschaften.

00:04:36: Es entsteht aus dem Risiko der Aktie zusammen mit ihrem Gewicht im Depot.

00:04:42: Eine Aktie kann um fünfzig Prozent fallen, bei vier Prozent Depotgewicht kostet sie das zwei Prozent des Depots.

00:04:49: Bei zwanzig Prozent Gewicht kostete derselbe Rückgang zehn Prozent.

00:04:54: Das Unternehmen ist dasselbe – Der Kursrückgang auch!

00:04:58: Für Sie als Anleger macht es allerdings einen gewaltigen Unterschied.

00:05:03: Eine Positionsgröße sollte sich deshalb nicht allein danach richten, wie überzeugt sie von einer Aktie sind sondern auch danach was geschieht wenn ihre Einschätzung falsch ist.

00:05:14: Hohe Überzeugung alleine ist dabei kein verlässliches Risikomaß.

00:05:18: Sie kann aus so eine gefältige Arbeit entstehen also aus einer Lüse.

00:05:21: Sie kann aber ebenso aus einem überzeugenden Geschichte in irgendeiner Zeit schrift oder einen starken Kursanstieg kommen.

00:05:30: Die bessere Frage lautet deshalb nicht Wie viel möchte ich verdienen, wenn ich recht habe?

00:05:35: Sie lautet wie groß darf die Position sein, wenn Ich mich irre.

00:05:40: Sie wissen ja vielleicht inzwischen dass ich mir gerne die psychologischen Komponenten von Entscheidungen ansehe.

00:05:46: Also wie verändert eine so große Position ihr Verhalten?

00:05:52: Eine Position kann finanziell noch tragbar scheinen und psychologisch trotzdem schon zu groß sein.

00:05:58: Sie erkennen das daran Dass sie den Kurs immer häufiger kontrollieren.

00:06:03: Jede Meldung über das Unternehmen bekommt plötzlich eine besondere Bedeutung.

00:06:07: Ein Sparhabörsentat beschäftigt sie bis in den Abend und sie suchen bevorzugt nach Einschätzungen, die ihre Hoffnung bestätigen.

00:06:16: In mehr als siebzehn Jahren, denen ich professionelle Anleger wie Formanet schon Vermögensverwalter beraten habe war deshalb nie nur die Aktienidee wichtig.

00:06:25: Ebenso wichtig war die Frage wer es Gewicht diese Idee im Depot bekommen sollte?

00:06:31: Doch noch viel wichtiger ist das bei den Teilnehmern meiner Masterclass.

00:06:36: Denn es geht um ihr Geld!

00:06:39: Eine gute Analyse einer Aktie allein genügt nicht, erst die Positionsgröße übersetzt diese Analysee in echte Chancen und Risiken.

00:06:49: Eine zu kleine Position macht selbst eine ausgezeichnete Entscheidung fast bedeutungslos.

00:06:55: Eine so große Position kann einen einzigen Irrtum so teuer machen dass gute Entscheidungen bei anderen Aktien im Ergebnis kaum noch zählen Und eine Position, die sie nicht mehr ruhig schlafen lässt ist definitiv zu groß.

00:07:10: Auch dann wenn das Unternehmen sich weiterhin überzeugt.

00:07:15: Okay aber soll man deshalb seine Gewinne beschneiden?

00:07:19: Nun natürlich könnte man daraus eine einfache Regel ableiten.

00:07:23: Sobald eine Aktie mehr als zehn Prozent des Depots ausmacht wird es reduziert bis sie wieder auf zehn Prozent Anteil liegt.

00:07:31: Davon halte ich persönlich allerdings auch wenig.

00:07:34: Eine solche starre Regel führt dazu, dass Anleger ihre besten Aktien immer wieder verkaufen.

00:07:40: Die Gewinner werden zurückgeschnitten während die schweren Positionen relativ an Bedeutung gewinnen.

00:07:46: Beim Reinmetall hätte man schon nach einer Verdopplung oder Vertreiferhung reduzieren können.

00:07:51: Jeder dieser Verkäufe hätte im weiteren Kursanstieg viel Rendite gekostet.

00:07:57: Rückblickend wird der Höchstkurs bei zweitausend Euro wie der selbstverständlich perfekte Zeitpunkt.

00:08:03: Damals wusste aber niemand, dass dort der Höchstkurs liegen würde.

00:08:07: Genauso wenig wusste das jemand bei fünfhundert oder tausend Euro wie weit der Anstieg noch gehen könnte.

00:08:13: Die Lösung kann deshalb nicht sein außergewöhnliche Gewinner möglichst schnell klein zu machen.

00:08:20: Wollen.

00:08:20: Buffetag kommentiert sogar, dass Konzentration das Risiko verringern kann?

00:08:25: Allerdings nur dann wenn der Anleger das Unternehmen besonders gut versteht und vor dem Kauf sehr hohe Anforderungen stellt!

00:08:33: Der erste Teil wird gern zitiert, der zweite dabei oft vergessen.

00:08:40: Waffelt hat jahrzehntelange Erfahrung und Kapital das ihm dauerhaft zur Verfügung steht.

00:08:45: Er kann heftige Kursstürze aussitzen ohne verkaufen zu müssen.

00:08:50: Seine Positionen werden groß weil er das Unternehmen wirklich versteht und vorher sehr strenge Maßstäbe anlegt.

00:08:59: Bei privater Anlegern ist Konzentration dagegen oft nur das Ergebnis eines starken Kursanstiegs oder schlicht von Untätigkeit.

00:09:08: Warum verlangt großer Erfolg einer Aktie aber eine neue Entscheidung?

00:09:13: Der Anleger EM Reimethal Beispiel hat ursprünglich eine fünf Prozent Position gekauft.

00:09:19: Nach einer vor zwanzig Fahreung besitzt er aber keine fünf Prozentposition mehr, er besitze vielleicht eine vierzig- oder fünfzig Prozentposition.

00:09:27: Die meisten Anlegers prüfen eine Aktie neu wenn das Unternehmen schwächer wird was sehr gut ist übrigens also wenn sie das tun.

00:09:36: Doch genauso wichtig ist die Prüfung, wenn nur das Gewicht im Deport stark gestiegen ist.

00:09:41: Dabei helfen aus meiner Sicht vier Fragen.

00:09:45: Erstens – was passiert mit einem gesamten Deport?

00:09:49: Wenn diese Aktie fährt oder Fünfzig Prozent fällt!

00:09:52: Zweitens würde ich die Aktie heute noch einmal in dieser Größe aufbauen.

00:09:58: Übrigens meistens wird mir Anleger dann sagen Bist du

00:10:01: irre?!

00:10:04: Dann drittens Von welcher gemeinsamen Annahme hängen diese und andere Positionen in ihrem Depot ab?

00:10:11: Thema KI.

00:10:13: Und viertens, kann ich bei einem starker Rückgang noch ruhig prüfen was sich tatsächlich verändert hat oder sitze ich nur noch da starre auf den Kurs und kann aufgrund des Verlustes keine vernünftigen Gedanken erfinden?

00:10:28: Die zweite Frage würde ich die Position jetzt neu nochmal so groß aufbauen ist besonders nützlich aber nicht ganz perfekt.

00:10:37: Eine bestehende Position zu halten ist wegen steuern und aufgelaufener Gewinne nicht ganz dasselbe wie ein Neukauf heute.

00:10:44: Trotzdem zwingt die Frage dazu, das heutige Gewicht bewusst wahrzunehmen.

00:10:50: Ach!

00:10:50: Und die Steuern sollten übrigens niemals sein Grund sein eine völlig überteuerte Aktie zu halten.

00:10:58: Doch gibt es zu diesem Dilemma eine schmerzfreie Lösung?

00:11:02: Leider nein.

00:11:04: Als Anleger stehen sie zwischen zwei Risiken Reduzieren Sie die Aktie, kann sie anschließend weitersteigen.

00:11:10: Dann ärgern Sie sich über entgangene Gewinne.

00:11:13: Behalten Sie die volle Position, kann ein starker Rückgang einen großen Teil Ihrer Gewinni wieder vernichten.

00:11:19: Beide Risiken lassen sich nicht gleichzeitig beseitigen.

00:11:23: Sie können die Position ganz weit erlaufen lassen oder Sie verkaufen einen Teil nehmen den ursprünglichen Einsatz heraus reduzieren über mehrere Schritte oder bauen andere Aktien ab, die denselben politischen und wirtschaftlichen Erwartungen entsprechen.

00:11:41: Welche Lösung passt hängt vom Unternehmen ab?

00:11:43: Von der Bewertung, vom übrigen Depot, von persönlichen Vermögen und davon wie viel Schwankung sie aushalten ohne nervös zu werden.

00:11:54: Doch gar nicht neu zu entscheiden ist leider ebenfalls eine Entscheidung.

00:12:04: Sehen Sie Eine passende Position muss zwei Dinge leisten Sie sollte groß genug sein, damit eine richtige Einschätzung für das der Po überhaupt irgendwas bringt.

00:12:14: Und sie sollte klein genug bleiben, damit ein Irrtum weder ihr Vermögen noch ihre Ruhe bestimmt.

00:12:21: An Rheinmetall sieht man wie viel Geld in einer einzelnen Aktie stecken kann.

00:12:26: Man sieht daran aber auch dass Erfolg im Depot ein eigenes Risiko schafft.

00:12:31: Das muss nicht daran liegen, dass das Unternehmen schlechter geworden ist.

00:12:34: Es kann auch daran liegen Dass seine vernünftig Position so erfolgreich war dass die Bewertung aus dem Ruder gelaufen ist und sie damit jetzt das ganze Depot bestimmt.

00:12:46: Eine gute Aktie bleibt also nicht von selbst, immer eine gute Position.

00:12:52: Ich hoffe diese Überlegung hilft Ihnen beim nächsten Gewinner der Ihnen große Freude macht aber leider auch langsam Schmerzen verursachen kann.

00:13:00: Wenn Ihnen dieser Episode gefallen hat dann würde ich mich wieder sehr über eine positive Bewertungen freuen.

00:13:07: oder Sie abonnieren meinen Newsletter mit wöchentlichen Gedanken zum investieren in Einzelaktien.

00:13:13: Einfach auf willhemscholze.com, auf der Übermichtsseite ganz unten.

00:13:19: und damit wünsche ich Ihnen wieder alles Gute und viel Erfolg bei all Ihren Investments!

00:13:24: Mögen Sie möglichst viele solche Gewinner haben?

00:13:29: Ihr Wilhelm Scholze.