#293: Sektorrotationen

00:00:07: In der Episode twohundertneunzig geht es um Sektor-Rotationen.

00:00:11: Warum sie nicht stattfinden, wie mit einem Schalter umgelegt sondern sich schleichend ankündigen und was das Beispiel Rheinmetall darüber verrät?

00:00:26: Herzlich willkommen!

00:00:27: Moin und Servus beim Podcast Aktien verstehen und erfolgreich nutzen.

00:00:33: mein Name ist Wilhelm Scholze.

00:00:34: als Profi habe ich über siebzehn Jahre lang Form Manager und Vermögensverwalter in Aktien beraten Und seit´s Wo-Dausen-Elf lebe ich ausschließlich vom Investieren in einzelne Aktien.

00:00:45: In diesem Podcast geht es darum, wie Sie teure Fehler vermeiden und am Wachstum der innovativsten Firmen der Welt partizipiert.

00:00:53: Tipps gibt's viele!

00:00:55: Hier geht´s um´s Nauhaw Sektor.

00:01:01: Rotationen Ein Begriff den man im Marktkommentaren häufig hört aber selten wirklich erklärt bekommt.

00:01:09: Gemeinde ist damit natürlich die Bewegung von Aktien eines Sektors.

00:01:14: Doch was ist ein Sektor überhaupt?

00:01:16: Und warum ist das wichtig für Sie als Aktienanleger?

00:01:20: Nun zuerst werden ganz allgemein üblicherweise elf Sektoren unterschieden, in denen sich ein Unternehmen fast immer wiederfindet.

00:01:28: Dazu gehören Energie-, Grundstoffe-, Industrie-, nicht-basis-Konsumgüter, Gesundheitswesen-, Finanzen-, Informationstechnologie-, Kommunikationsdienste-, Versorger und Immobilien.

00:01:45: Es sind also sehr grobe wirtschaftliche Trennungen, was den Aktien eines Sektors oft gemeinsam ist dass sie ähnlichen Abhängigkeiten unterliegen.

00:01:55: Der Energiesektor ist natürlich grundsätzlich abhängig vom Energiebedarf und den Energiepreisen.

00:02:03: Wenn er so der Energiebedarf durch den Aufbau von vielen Regenzentren für künstliche Intelligenz stark steigt und dann auch noch der Automobilsektor irgendwann immer stärker Richtung Elektroauto geht dann profitieren Unternehmen die Stromerzeugen natürlich.

00:02:17: Meist nicht nur durch die erhöhte Nachfrage, sondern dadurch ausgelöst oft auch von steigenden Preisen.

00:02:25: Die Industrie wiederum eint dass sie zum Großteil abhängig von der konjunkturellen Gesamtentwicklung sind.

00:02:31: Schlechte Konjunktur eher schlecht für diesen Unternehmenssektor.

00:02:36: Das ist schon wichtig zu wissen weil es ja manchmal Veränderungen gibt die dann einen ganzen Sektor betreffen Auch wenn das häufig gemischt angewendet und besprochen wird.

00:02:48: So gehört zum Sektorindustrie zB die Bereiche Investitionsgüter, einige Dienstleister und Transport also auch DHL – die frühere deutsche Post ist Industrie.

00:03:01: Grundsätzlich gilt für alle dass die Konjunktur ein wichtiger Taktgeber ist Und doch gibt es Bereiche wie zb Rüstung Die ganz eigenen Gesetzmäßigkeiten folgen.

00:03:12: Das ist also durchaus immer zu berücksichtigen.

00:03:15: Doch heute geht es ums generelle.

00:03:18: Und weil sich die Rahmenbedingungen immer wieder mal ändern, verschieben sich eben auch die Sektoren in die das Kapital am Aktienmarkt wandert.

00:03:25: Mal laufen Technologieaktien am stärksten, mal Rohstoff unternehmen, mal Finanzwerte und dann auch wieder eher defensive Bereiche wie Gesundheit oder Versorger.

00:03:36: Zum Beispiel steigende Zinsen wirken sie eben auf einen Finanzwert anders aus als auf einen Technologiewachstumswert.

00:03:43: Ein politischer Beschluss zur höheren Verteidigungsausgaben verändert die Aussichten Verrüstungsunternehmen anders als für Konsumgüterhersteller.

00:03:52: Singendeinflation verändert die Erwartungen an Rohstoffunternehmen, anders als an Werte aus dem Gesundheitswesen.

00:03:59: Für sie als Anleger bedeutet das ganz praktisch – auch wenn sich am eigenen Unternehmen nichts verändert kann sich die Kursentwicklung trotzdem deutlich unterscheiden.

00:04:08: Einfach weil das übergeordnete Thema in dem dieses Unternehmen steckt gerade in oder aus der Mode kommt.

00:04:16: Das betrifft dann nicht nur eine Aktie, sondern gleich eine ganze Gruppe von Unternehmen oft unabhängig davon wie gut sie einzeln wirtschaften.

00:04:25: Die eigentlich entscheidende Frage für Sie ist deshalb nicht was Sektor Rotation in der Theorie bedeutet?

00:04:32: Sondern wie erkennt man das?

00:04:33: sich gerade etwas verschiebt möglichst bevor ihr es alle anderen sehen und an dieser Stelle beginnt das eigentliche Problem.

00:04:44: Wenn von Sektorotation die Rede ist, klingt das oft so als würde an einem bestimmten Tag ein Schalter umgelegt.

00:04:50: Also würden Investoren morgens aufwachen und gemeinsam beschließen jetzt aus einer Branche aus und in eine andere einzusteigen.

00:04:58: So funktioniert es in der Praxis fast nie!

00:05:02: Die wirklich großen Positionen werden meist nicht auf einmal verkauft sondern über Wochen oder Monate schrittweise reduziert.

00:05:14: Sie verkaufen nicht alles, sie schichten um.

00:05:17: Sie sichern Gewinne und die breite Masse der Anleger merkt davon zunächst nichts weil der Kurs zu diesem Zeitpunkt oft noch weiter steigt oder sich zumindest zeitwärts bewegt.

00:05:29: Erst wenn genügend große Investoren denselben Gedanken haben wird aus einzelnen Verkäufen eine sichtbare Bewegung Und bis dahin ist meist schon viel Zeit vergangen.

00:05:40: Das ist das erste wichtige Gedanke.

00:05:43: Eine Rotation beginnt selten damit, dass alle gleichzeitig in ein neues Thema stürmen.

00:05:47: Sie beginnt oft damit das im alten Thema langsam niemand mehr bereit ist jeden Preis zu bezahlen.

00:05:55: Es gibt aus meiner Sicht vier Indizien die allerdings zusammen mehr sagen als jeder für sich allein.

00:06:03: Viele Privatanleger suchen nach dem einen Signal, dem einen Chartmuster oder der einen Kennzahl die zuverlässig sagt jetzt ist Schluss!

00:06:12: Aber ein einzelnes Signal dieser Art gibt es meines Erachtens nicht.

00:06:17: Was es gibt, ist eine Häufung von Beobachtungen die zusammen ein deutlich klareres Bild ergeben als jede für sich allein.

00:06:25: Ein gutes Beispiel dafür lieferte die Rheinmetall-Aktie aus dem vergangenen Jahr.

00:06:30: Im Oktober twenty-fünfzig erreichte sie in der Euphorie für diese Branche einen Rekordhoch von rund zweitausend Euro.

00:06:39: Ende Juni diesen Jahres notierte sie unter tausend mit einem Tief von etwa neunhundertvierundvierzig Euro.

00:06:46: Ein Tief, das ich allerdings selbst auch nicht erwartet habe denn der jüngste Einbruch wurde unter anderem durch die Absage eines großen Fregattenprogramms durch Verteidigungsminister Pistorius ausgelöst.

00:06:57: an diesem einzigen Tag verlor die Aktie fast neunzehn Prozent doch die Schwäche hielt ihr davor schon länger an.

00:07:05: vier Anzeichen daraus halte ich für besonders aufschlussreich.

00:07:09: erstens Die Bewertung lief der Geschäftsentwicklung Am Anfang eines echten Trends steigende Kurse meist schneller als die Gewinne.

00:07:19: Das ist übrigens nicht per se ein Problem, in bestimmten Phasen ist eine Vorwecknahme zukünftiger Entwicklungen völlig normal und auch richtig so – sonst würden Aktien niemals auf Wachstum reagieren!

00:07:31: Zu Probleme.

00:07:32: das erst wenn dieser Vorsprung dauerhaft wird, wenn also die Bewertung nicht mehr auf Wahrscheinliche sondern auf nahezu perfekte Zukunft baut.

00:07:41: Genau darüber sprechen wir in der Masterclass regelmäßig, weil sich daran ein großer Teil der späteren Enttäuschungen entscheidet.

00:07:50: Zweitens – die Marktbreite verändert es sich.

00:07:54: Am Anfang eines Broschen-Trends steigen meist viele Aktien der Branche gemeinsam.

00:07:59: Bei den europäischen Verteidigungswerten liefen zeitweise Reinmetall, Renk, Hänseld und andere in einer ähnlichen Richtung.

00:08:06: Später wird das Bild oft enger.

00:08:09: Nur noch die bekanntesten Namen tragen die Bewegung werden kleinere oder weniger prominente Werte der Branche bereits schwächeln.

00:08:17: Wenn irgendwann nur noch der eine Name in den Schlagzeilen weiter steigt, während der Rest der Brorge schon nicht mehr mitkommt, lohnt sich auch da genaueres hinsehen!

00:08:27: Drittens – Der Kurs reagiert nicht mehr auf gute Nachrichten.

00:08:32: Das ist für mich eines der Aufschlussreichsten Anzeichen.

00:08:35: Monate lang führen gute Zahlen zu steigenden Kursen und dann irgendwann kommen wieder gute Zahlen Aber der Kurs bewegt sich kaum noch oder fällt sogar.

00:08:45: Nicht weil die Zahlen schlecht wären, sondern weil im Kurs bereits so viel Positives enthalten ist dass es kaum neue Käufer gibt, die überrascht werden könnten.

00:08:56: und viertens das Thema wirkt ausgelutscht.

00:08:59: Jeder kennt es jeder besitzt es schon jeder redet darüber.

00:09:03: Die Bewertung ist einem Punkt angekommen an dem fast alles optimal laufen muss damit der kurs überhaupt noch gerechtfertigt bleibt.

00:09:11: Für positive Überraschungen ist wenig Raum, für negative dafür umso mehr.

00:09:17: Das kann auch bedeuten dass erwartete gute News eben nicht so schnell kommen wie erwartet.

00:09:23: dann verliert der Markt die Geduld insbesondere wenn die Bewertung ohnehin schon ambitioniert waren.

00:09:31: Für mich wäre eine Korrektur von zwei tausend Euro bei Rheinmetall auf ein Niveau nachvollziehbar gewesen auf dem die Aktien zuvor schon mehr Verhalt gefunden hatte Ungefähr im Bereich, ´thausundvierhundert bis tausundfünfhundert Euro.

00:09:44: Das ist allerdings eine Einschätzung im Rückblick keine Zahl die sie im Voraus mit Sicherheit hätte nennen lassen.

00:09:51: Genau das ist der Punkt selbst.

00:09:53: ein vernünftiges Gefühl für ein plausibles Niveau schützt nicht davor dass es anders kommt und in diesem Fall kam es anders.

00:10:02: Aber hier geht es nicht um Rheinmetall sondern um Sektor Rotation ganz allgemein.

00:10:08: Für sich genommen ist jedes dieser vier Zeichen nur einen Hinweis kein Beweis, aber wenn mehrere davon gleichzeitig auftreten wird ihre gemeinsame Aussage deutlich stärker als jede einzelne.

00:10:21: Und genau darin liegt für mich der Unterschied zwischen einem erfahrenen und einem noch unerfahrenen Anleger.

00:10:26: Der eine sucht den einen Indikator, der zuverlässig recht behält, der andere achtet auf die Häufung.

00:10:35: Der ehrliche Teil – auch mit allen vier Zeichen hätte man dem perfekten Zeitpunkt nicht getroffen.

00:10:41: das geht auch wenn das Versiersanleger unbequem ist.

00:10:46: Denn selbst, wenn man glaubt alle vier Zeichen zu erkennen heißt es nicht dass das auch der Markt das ganze schon so sieht.

00:10:54: Das ist kein Widerspruch zu allen was ich gerade beschrieben habe.

00:10:57: Es zeigt nur wie schwer eigentlich unmögliches ist den exakten Höhepunkt einer solchen Entwicklung zu treffen.

00:11:04: Dann kann es sein dass ein Kurs noch Wochen und Monate weiter läuft doch irgendwann Werden immer mehr Investoren die Probleme erkennen und sich langsam aus dem Sektor verabschieden, um sich abzusichern, Gemini mitzunehmen und die Risiken rauszunehmen.

00:11:22: Die Sektoriotation beginnt.

00:11:25: Deshalb sollte ihr Ziel gar nicht sein den perfekten Ausstiegszeitpunkt zu finden.

00:11:30: Das Ziel ist zu erkennen man sich das Verhältnis von Chance & Risiko spürbar verschlechtert auch wenn der Kurs zu diesem Zeitpunkt vielleicht noch weiter steigt.

00:11:41: Was folgt daraus praktisch?

00:11:43: Wenn Sie die ersten Anzeichen einer solchen Abschwächung erkennen, zum Beispiel dass bei hoher Bewertungen der Kurs auf gute Nachrichten nicht mehr positiv reagiert dann könnte das erste Anzeigen einer Sektorotation sein.

00:12:00: Dann sollten sie aber auch nicht alles auf einmal verkaufen sondern die ersten Teile der Position.

00:12:07: Schauen Sie dazu immer auch auf andere Aktien der gleichen Branche.

00:12:10: wir verhalten diese sich.

00:12:13: Viele wissen, dass ich beim Aufbau einer Position gerne in Trojan einsteige anstatt alles auf einen Schlag zu investieren.

00:12:21: Genau das selbe Prinzip lässt sich bei Reduzieren anwenden Wenn sich Indizien häufen muss nicht sofort die ganze Position verschwinden.

00:12:29: Ein Teil kann reduziert werden wenn der Rest zunächst bleibt Steigende Zeichen.

00:12:34: weiter wird weiter reduziert.

00:12:38: Damit erwischt man selten eigentlich nie den exakten Höchststand Aber man vermeidet auch das andere extrem.

00:12:46: Alles zu spät auf einmal zu verkaufen, wenn die Wende längst jedem sichtbar geworden ist.

00:12:53: Wie genau sich das im eigenen Depot sinnvoll umsetzen lässt ist ein Thema dass in der Masterclass deutlich mehr Raum bekommt als eine einzelne Folge hier leisten kann.

00:13:04: An dieser Stelle möchte ich etwas ausdrücklich klarstellen Nichts von dem was ich hier beschrieben habe ist ein Urteil darüber ob Rheinmetall ein gutes oder schlechtes Unternehmen ist und schon gar keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.

00:13:16: Der europäische Verteidigungssektor bleibt allerdings ein Bereich mit einer realen, mehrjährigen Grundlage.

00:13:24: Was sich über die Zeit verändert hat ist nicht zwingend die Qualität des Unternehmens – es ist die Relation zwischen dem was an Zukunft schon im Kurs steckte und dem was das Unternehmen tatsächlich noch liefern musste um diese Bewertung zu rechtfertigen.

00:13:41: Das ist ein wichtiger Unterschied.

00:13:44: Ein Unternehmen muss nicht schlecht werden, damit sich das Chance-Risiko-Verhältnis verschlechtert.

00:13:51: Die vier Zeichen funktionieren übrigens in beide Richtungen – so wie eine hohe Bewertung bei ausbleiben gutem Nachrichten zum Warnsignal wird kann eine bereits deutlich reduzierte Bewertungen irgendwann dazu führen, dass selbst schlechte Nachrichten kaum noch Wirkung zeigen.

00:14:07: Auch da ist es dann kein Kaufsignall automatisch sondern nur ein weiteres Indiz.

00:14:14: In dieselbe Häufung von Beobachtungen gehört, über die wir die ganze Folge sprechen und die häufig der Grund verlängerfristige Sektorotationen in der Anleger sind.

00:14:25: Ich will ja keine Prognose abgeben welches Thema als nächstes dran ist – das würde genau der Illusion widersprechen, die ich in dieser Folge eigentlich abbauen möchte.

00:14:35: Aber die vier Fragen von eben lassen sich auf jedes aktuell heiß gehandelte Thema anwenden Künstliche Intelligenz eingeschlossen wenn Sie entsprechende Positionen im Depot haben.

00:14:47: Läuft die Bewertung Ihrer Position der tatsächlichen Geschäftsentwicklung davon?

00:14:53: Oder ist sie noch im Einklang damit?

00:14:55: Tragen inzwischen nur noch wenige bekannten Namen, die gesamte Bewegung während andere Unternehmen aus dem selben Bereich bereits schwächeln?

00:15:04: Reagiert der Kurs noch auf gute Nachrichten oder scheint schon fast alles eingepreist und wirkt das Thema in Ihrem Umfeld inzwischen so bekannt dass fast niemand mehr daran zweifelt?

00:15:17: Keine dieser Fragen liefert eine Antwort auf Knopfdruck.

00:15:20: Aber sie helfen dabei, eine Position bewusster zu betrachten anstatt sie einfach laufen zu lassen – nur weil sie bisher gut gelaufen ist!

00:15:30: Ich versuche nicht vorherzusehen Wann eine Sektorotation beginnt.

00:15:35: Das ist mit ausreichender Verlässlichkeit ohnehin kaum möglich wie das Rhein-Württal Beispiel zeigt.

00:15:41: Was ich versuche es zu erkennen wann sich die Wahrscheinlichkeiten innerhalb einer Position verschieben und danach handeln, bevor es jeder tut.

00:15:50: Genau diese Denkweise weg von der Suche nach dem perfekten Punkt hin zu einer bewussten Einschätzung von Chance & Risiko ist auch ein zentraler Baustein meiner Masterclass-Aktien.

00:16:03: Dort geht es unter anderem darum wie sie Bewertungen, Erwartungen und Positionsgröße zusammen betrachten und wie ein Depots so aufgebaut wird dass sie solche Phasen mit Ruhe durchstehen können.

00:16:15: mehr dazu finden Sie Und damit wünsche ich Ihnen wieder alles Gute und viel Erfolg bei all Ihren Investments.

00:16:28: Ihr Wilhelm Scholze.